（原标题：浑水做空贝壳的背后）

在很多情况下，上市对于中国的科技公司们来讲，几乎是一件功成名就的事情。

上市了，就相当于得到了解脱，实现了财富自由，不再为持续不断的融资而发愁，企业的发展也可以进入到新周期。

于是，我们看到几乎所有在互联网时代诞生和发展起来的新公司们，几乎都将上市作为自己的终极目标。

以搜狐、新浪、网易为代表的PC时代的互联网公司，以阿里巴巴、腾讯、美团为代表的移动互联网时代的互联网公司，无一不是如此。

不可否认的是，上市的确可以让科技公司们彻底摆脱以融资为主导的发展模式，真正进入到一个更大的资本市场上，开启新的发展。

然而，如果仅仅只是以上市为目标，而不顾及企业的生产经营，那么，纵然是上市了，在资本市场上面临的风险或许更大。

此一次，浑水做空贝壳，再一次向我们印证了这一点。

根据浑水发布的公告称，浑水正在做空贝壳。

「我们认为，这是一个巨大的骗局，就像瑞幸咖啡一样。我们估计其第二季度和第三季度的收入数据被夸大了77%-96%。新房总交易额被夸大126%，存量房交易额被夸大33%。」

很明显，对于正在处于困难时期的贝壳来讲，浑水的做空消息无异于当头一棒。

一方面，房地产市场的不景气业已让贝壳举步维艰；另一方面，中国互联网行业的发展同样正在进入到新周期，对于贝壳来讲，更是遭遇所前所未有的困难与挑战。

除了以上两个方面的原因之外，贝壳方面在今年的早些时候还传出过涉嫌垄断被调查的消息。

可以说，贝壳正如同中国所有的互联网公司一样，正在经历一个阵痛期。

浑水选择在这样一个时刻做空贝壳，可以说是恰到好处。

当浑水做空贝壳的事件发生，让人开始联想起早前瑞幸咖啡被做空的行为。

瑞幸咖啡的被做空不仅引发了整个瑞幸咖啡的管理层的倒台，而且还让人们开始用新的眼光来看待中国的科技公司们，开始反思他们的发展模式和发展道路是否正确。

此次浑水做空贝壳，无疑将会加深人们的这一印象。

浑水做空贝壳事件的走向尚未明朗，我们也不敢盲目地判断贝壳是否会走上瑞幸咖啡的老路。

我认为，我们真正应该反思的是，为什么不断有中国科技公司被做空？

正如开篇所讲的那样，几乎所有的中国互联网公司几乎都将上市，确切地说，赴美上市看成是自己的终极目标。

按照他们的理解，一旦赴美上市成功，企业就可以真正进入到资本市场，或许长久的发展。于是，赴美上市，几乎成为了衡量中国互联网科技公司是否成功的代名词。

这除了与业已在美国上市的互联网公司的示范效应有关之外，更多地折射出来的是中国互联网科技公司略带畸形的发展思路和发展模式。

一直以来，提及中国的互联网公司，多半都是以平台为主导的。

这些公司真正核心的竞争力在于他们的平台上面有海量的流量，除了流量之外，再无其他。

然而，我们同样要看到的是这些大型互联网平台上聚拢的庞大的流量背后，是早期为了获取流量不择手段的畸形的发展模式。

为了流量，可以用烧钱和补贴的方式打击竞争对手；为了流量，可以用营销和推广的方式收割用户；为了流量，可以用无限扩张的方式，不断建构规模效应；为了流量，可以作假财报数据……

当所有的互联网公司仅仅只剩下了流量，那么，等到他们无法再持续获取流量来延续自身的发展模式的时候，便会有财报作假事件的发生。

无论是早前的瑞幸，还是现在的贝壳，我们几乎都可以看出同样的发展脉络。

而国外的做空公司们正是看中了中国科技互联网公司们为了流量而穷尽所有，尽其所能的软肋，所以，他们通常会选择在中国的互联网科技公司入手。

曾经，那些以为可以冲破融资障碍，顺利实现上市的中国互联网公司们在做空公司面前显得有些束手无策。

因为这些做空公司们撕下了他们为了流量，为了资本穷尽一切的遮羞布。

曾经，那些以为上市便可高枕无忧，上市便可财务自由的中国互联网公司们在做空公司面前看上去像一个小学生。

因为这些做空公司们正在告诉他们，究竟什么才是一个公司什么是可以做的，什么是不可以做的。

曾经，那些以为流量和资本是他们的胜利之道的中国互联网公司们，在做空公司面前，终于知道了他们以往所追求的资本和流量并不是真正重要的，他们真正应该关注的，真正应该追求的是资本和流量之外的东西，而这些东西正是成就一家真正意义上的科技公司真正应该具备的。

因此，浑水做空贝壳并不是一种偶然，而是一种必然。

它是中国的互联网公司们正在为以往所犯下的错误「交学费」，只有这样，中国的互联网公司们才能真正明白一个道理，即所谓的资本并不是万能的，所谓的流量也不是万能的，只有真正回归互联网本身，只有真正回归科技本身，他们的发展才能持续。

未来，或许还将会有下一个瑞幸，下一个贝壳被做空公司们做空。

这是中国的互联网公司们正在为以往的错误买单，这是中国的互联网公司们正在为以往的投机赎罪。

同样地，这也是中国的互联网公司们真正走向正规，告别野蛮的必由之路。

作者：孟永辉，资深撰稿人，专栏作家，特约评论员，行业研究专家，战略咨询顾问。长期专注行业研究，提供深度思考与硬核干货。支持保留作者来源的分享，转载请保留作者版权信息，违者必究。

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